May 29, 2006

株式投資の未来? 新興国のGDP成長率と株式リターンは相関しない

  前述した「株式投資の未来」の中に興味深いデータがあった。(下図)
  新興国のCDP成長率と中長期の株式リターンは相関していないどころか逆相関に近いという事実である。すなわち、「経済成長率が高いからといって株式リターンが高くなるわけではない」ということを立証してしまっている。
「高い」経済成長率が見込まれる国に対する投資家の期待リターンは、十分に高くなっているため、平均株価等にも既に相当織り込まれている。そのため、この段階で参戦してもリターンはそれほど大きくない。また、新興国の経済成長に伴い相対的に、新興国通貨価値↑、先進国通貨価値↓の現象が発生することも、おそらく先進国通貨建ての運用リターンが伸び悩むことに影響しているだろう。
  この本が言う「成長の罠」が個別銘柄のみならず、各国の経済成長と株式リターンの関係にも言えることを示している。
中国株、インド株がブームだが、下図の歴史的実証結果を覆すほどのリターンが得られるのかどうか、慎重に検討したい。




新興成長国GDP成長率と株式リターン(1987〜2003) 出所:株式投資の未来

01:21:36 | cpainvestor | | TrackBacks